Según un índice que elaboró el Centro RA de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires, en esta primera revisión del año del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, Argentina no alcanzó las metas acordadas.
“La conclusión cualitativa del informe respecto a las metas de Argentina en el acuerdo con el FMI da desaprobado. En promedio, para el período bajo análisis, nuestro país no cumplió las metas en un 43,91%”, marca el informe.
El informe de la UBA llega en medio de las negociaciones entre el Gobierno y el fondo, para convencer al directorio del organismo de que, ante la crítica falta de divisas que atraviesa el país, le adelante a junio los desembolsos por US$ 10.000 millones previstos de junio a fin de año.
El CENTRO RA de Estudios para la Recuperación de la Argentina tiene como presidente del Consejo al diputado radical Emiliano Yacobitti y realiza diversos informes sobre temas económicos.
En este relevamiento, el Centro RA mide cuatro parámetros del acuerdo con el FMI y dictamina que solo se cumplió uno, el que está vinculado a la emisión monetaria.
La meta del primer trimestre establecía un déficit primario de $ 441.500 millones (equivalente a 0,3% del PBI proyectado), mientras que este acumuló $ 689.928 millones al cierre de marzo de 2023 (0,4% del PBI) en base a datos oficiales.
De este modo, se incumplió la meta por un excedente de $ 248.428 millones (quedando 56% por encima del máximo propuesto).
Entre las partidas más relevantes del gasto, las que más crecieron fueron el Gasto de Capital (37% en términos reales, descontando la inflación) y Otros Programas como Progresar y Potenciar Trabajo (66% real).
En cambio, entre las partidas que presentaron contracciones, se encuentran las Asignaciones Familiares que cayeron un 43% real año a año, las Jubilaciones, con una merma real del 7%, los Subsidios a la Energía (-45% real) y las Transferencias a Provincias (-19% real).
Además, la deuda flotante del gobierno nacional (diferencia entre el gasto devengado y pagado) asciende al 1% del PBI al cierre de marzo, equivalente a $1,7 billones, mientras el acuerdo con el FMI establece un máximo de $1,2 billones para el primer trimestre.
El segundo parámetro son los ingresos en términos reales. La meta pactada era de $ 2,6 billones y se llegó a $ 2,3 billones. Se generó un incumplimiento por $ 319.000 millones (12% por debajo del mínimo propuesto).
El tercer parámetro se vincula con la emisión monetaria. La meta pactada es de $139.300 millones, mientras que la emisión efectiva fue de $130.000 millones.
Se alcanzó la meta con un margen de $ 9.300 millones (7% por debajo del máximo propuesto). “Durante los meses de enero y febrero no se registraron giros directos desde el Banco Central al Tesoro Nacional para financiamiento de gastos”, dice el texto.
Sin embargo, en marzo se giraron $ 130.000 millones, lo cual se mantuvo dentro de los límites pautados por el FMI. De este modo, “esta es la única meta del acuerdo que se ha podido cumplir en el trimestre”.
El texto destaca que “vale mencionar que la presente meta sólo contempla las operaciones de financiamiento por Adelantos Transitorios y Transferencias de Utilidades”.
En la práctica existen otras operaciones por las que el Banco Central puede emitir dinero con la intención de financiar (directa o indirectamente) al Tesoro. Por lo tanto, de considerarse también las intervenciones en el mercado secundario de deuda (para sostener la curva de rendimientos y así facilitar la colocación de títulos del Tesoro), el total emitido durante el primer trimestre de 2023 habría ascendido a unos $ 535.000 millones (0,3% del PBI).
“Naturalmente, la contrapartida de esta inyección de moneda es el incremento de la deuda del BCRA (Pases y Leliq) en la medida que el público rechace esos pesos emitidos”, apunta el informe.
El mayor incumplimiento se da en la meta de reservas. Pese a que en marzo se había acordado con el FMI rebajar la meta original de acumulación de reservas de US$ 5.500 millones a US$ 1.900 millones, el Gobierno no logró cumplirla.
Al cierre del primer trimestre, “el acumulado efectivo de reservas respecto a diciembre de 2021 resultó de US$ -467 millones (134% por debajo del mínimo acordado)”.
Con las reservas netas negativas se generó “un incumplimiento de la meta por US$ 2.547 millones (US$ 6.147 millones respecto a la meta original)”.
