Un análisis de la consultora Analytica reveló que las partidas con mayores recortes reales en junio fueron las destinadas a la obra pública, que disminuyeron un 74,9%, y las transferencias a las provincias, que cayeron en un 88%. En el ámbito de la obra pública, las inversiones en construcciones descendieron un 78% y las transferencias de capital un 72,6%. Esta reducción en los fondos para los gobernadores se debió, en parte, a la decisión de excluir este año las transferencias a hospitales SAMIC de dicha categoría. Al ajustar esta modificación administrativa, la caída real alcanzó el 84,3%.
A pesar de los ajustes en áreas como la obra pública y las transferencias a provincias, los subsidios económicos llevaron al aumento del gasto en junio. El informe destacó que los subsidios económicos experimentaron un crecimiento del 71,1% interanual en términos reales, con un notable incremento del 160,2% en los subsidios energéticos. En el mismo mes, las asignaciones familiares y la Asignación Universal por Hijo (AUH) aumentaron en 8,9% en pesos constantes; la AUH creció 17,1%, mientras que el gasto en asignaciones familiares sufrió una caída del 5,2%.
El crecimiento de los subsidios económicos contrasta con las mayores bonificaciones otorgadas por la Secretaría de Energía en las facturas de luz y gas, destinadas a proteger a los hogares más vulnerables en medio de tensiones geopolíticas y la inestabilidad de los precios internacionales de petróleo y gas. Esta estrategia también tiene como objetivo moderar la presión inflacionaria, que en marzo se situó en un 3,4%, según el Instituto Nacional de Estadística y Censos.
El informe resaltó la importancia de los subsidios energéticos en la nueva estructura del gasto. En junio, estos subsidios aumentaron un 160,8% interanual real, acumulando un alza del 73,7% en el primer semestre. En el transcurso de estos seis meses, el 79,5% de los fondos destinados a subsidios se canalizó a transferencias a CAMMESA, que experimentaron un aumento del 71,4% en términos reales interanuales. De acuerdo con el Informe de Variables Relevantes del Mercado Eléctrico Mayorista de CAMMESA, en mayo de 2026, el porcentaje de tarifas pagadas sobre el costo de generación fue del 65,5%, en comparación con el 70,1% registrado en mayo de 2025.
En lo que respecta a los subsidios al transporte, se observó una reducción real interanual del 7,1% en junio, con una disminución acumulada del 24% en el semestre respecto al mismo lapso del año anterior. El Operador Ferroviario fue el principal receptor de estas transferencias, abarcando el 50,8% del total, con una caída del 23% real interanual en el semestre. Por su parte, el Fondo Fiduciario Sistema de Infraestructura del Transporte (FFSIT) recibió el 41,9% de las transferencias, con un descenso del 26,9% en términos reales interanuales durante los primeros seis meses.
Los datos recientes de Analytica indican que el gasto público ha estado en aumento cada bimestre. Previo al incremento de junio, ya se había registrado un aumento real del 2% en marzo y del 4% en diciembre de 2025. En un entorno de caída en la recaudación, el ministro Caputo enfrenta limitaciones para aumentar el gasto; de hecho, reconoció la necesidad de incrementar los ingresos para equilibrar las cuentas públicas, puesto que no hay más espacio para continuar con el ajuste.
En el total del primer semestre, el crecimiento más significativo se detectó en los subsidios económicos, que incrementaron en un 29,6%. Este aumento se atribuye casi en su totalidad al desempeño de los subsidios energéticos, que avanzaron un 73,7%. Durante este período, el 79,5% de los subsidios se destinaron a transferencias a CAMMESA, con un alza del 71,4% en términos reales interanuales. En mayo de 2026, la cobertura de las tarifas pagadas sobre el costo de generación permaneció en el 65,5%, comparado con el 70,1% de mayo del año anterior.
Por el contrario, los subsidios al transporte sufrieron una caída del 24% en términos reales en comparación con el mismo período de 2025. En lo que respecta a jubilaciones y pensiones, el gasto creció un 1,3% interanual, mientras que las partidas para la AUH y asignaciones familiares se mantuvieron prácticamente estables, con un aumento marginal de apenas 0,3%.
El ajuste en las transferencias a provincias ha sido significativo en el semestre, alcanzando una caída acumulada del 62,1%. Si se descuenta el impacto de las transferencias a hospitales SAMIC, la reducción fue del 52,3%. Según Analytica, la deuda flotante acumulada hasta junio ascendió a $3,9 billones, equivalentes al 0,3% del Producto Bruto Interno, lo que representa un aumento de 0,2 puntos porcentuales respecto a mayo, atribuible a factores estacionales relacionados con el pago de aguinaldos en los primeros días de julio.
