Durante septiembre, la cotización mayorista acumula un avance de $5,50, equivalente al 0,4%, por debajo de la inflación proyectada para el mes. Desde comienzos de 2026, la suba llega a $59, un 4,1%, mientras que la inflación estimada para el mismo período alcanza el 23%.
El esquema de bandas cambiarias establecido por el Banco Central mantiene un límite superior de $1.908,79. Con el dólar mayorista en los niveles actuales, existe una diferencia de $394,79, equivalente al 26,1%, hasta ese techo. Se trata de la mayor brecha respecto del límite superior desde el 8 de mayo de 2025, cuando había alcanzado el 27%.
La cotización mayorista se mantiene desde hace varias jornadas en una zona cercana a los $1.510-$1.515. Al mismo tiempo, luego del incremento registrado el viernes, el Banco Central retomó un ritmo de compras diarias cercano a los US$10 millones.
El comportamiento del tipo de cambio y su relación con la inflación continúa siendo uno de los principales puntos de atención del mercado. En particular, se observa el rezago de la cotización frente a la evolución de los precios y el posible impacto de ese escenario sobre la actividad económica, en un contexto electoral en el que históricamente aumenta la dolarización de las carteras de los ahorristas.
En el segmento minorista, el dólar también permaneció estable. En el Banco Nación, la cotización para la venta se ubicó en $1.535 y alcanzó así cinco ruedas consecutivas sin modificaciones, además de mantenerse en su máximo nominal. El dólar blue, en cambio, avanzó $5, un 0,3%, hasta los $1.555 para la venta.
En materia de reservas, durante septiembre se acumularon US$211 millones, mientras que desde el inicio del año el total de compras alcanza los US$14.306 millones. El ritmo promedio diario, sin embargo, se redujo a US$14 millones, muy por debajo de los US$137 millones registrados en mayo.
Otro de los temas que concentra la atención del mercado es el próximo vencimiento de una letra dólar linked por un monto cercano a los US$4.400 millones. El Poder Ejecutivo busca refinanciar ese compromiso mediante una conversión voluntaria por títulos con vencimientos de uno, dos y 21 meses.
Del total en circulación, alrededor de US$800 millones se encuentran en poder del Banco Central. De esta manera, el monto privado susceptible de ingresar al canje equivale a unos $5,43 billones, cerca del 40% del compromiso total de $13 billones previsto para fin de mes.
El Tesoro también tiene previsto realizar un nuevo canje de deuda dollar-linked. La propuesta contempla títulos con vencimientos en noviembre de 2026 y junio de 2028 a cambio del bono que vence en septiembre. La liquidación de los nuevos instrumentos está prevista para el jueves.
En paralelo, la provincia de San Juan planea regresar al mercado internacional de deuda el jueves con una emisión de hasta US$600 millones. Sería su primera colocación internacional desde la década de 1990, cuando había emitido un bono de menor tamaño con respaldo federal.
El escenario cambiario también está condicionado por factores vinculados al ingreso y la salida de divisas. El desarrollo de Vaca Muerta puede incrementar las exportaciones de hidrocarburos y, por esa vía, el ingreso de dólares, mientras que un escenario internacional de tasas elevadas puede encarecer el financiamiento externo y presionar sobre los rendimientos de la deuda soberana.
A este panorama se suma la evolución de las exportaciones agroindustriales. Entre enero y agosto de 2026, las ventas externas del sector alcanzaron los US$37.525 millones, un incremento del 13% respecto del mismo período del año anterior y un récord histórico para esos ocho meses.
